摘 要
【私募调查】
38.24%私募看涨4月行情 行情或会转换
近71%私募半仓以上迎战4月行情
蓝筹行情或现 周期性倍受私募青睐
货币政策和通胀是私募心头大患
继续上涨 大部分私募认为楼市“降价潮”不会出现
【业绩点评】
1.一季度业绩点评:私募新人辈出 整体跑输大盘跑赢公募
2011年开年不利,沪深300指数首月跌幅为1.65%,春节后大盘急速大涨5.3%,而三月则进入了跷跷板行情,大盘震荡下跌0.5%,综合起来一季度沪深300指数上涨了3.04%。
根据私募排排网研究中心不完全统计的791只非结构化私募证券类信托产品中,一季度的收益率为-0.47%,跑输大盘3.51%,而同期股票型公募基金的收益率为-1.99%。
2.三月业绩点评:私募实现正收益 跑赢大盘及公募
经历了二月的大涨后,大盘在三月份出现了休整,震荡中下跌了0.5%,前期涨幅居前的股票出现回落,金融地产等蓝筹接过大旗,风格轮换加快。根据本研究中心不完全统计的791只非结构化私募证券信托产品中,三月份的平均收益率为0.24%,小幅跑赢大盘0.74%,而同期的股票型公募基金的涨幅为-2.57%。
3.其他理财产品业绩比较:结构化产品表现突出
在这几种理财产品业绩比较中,一季度表现突出的是结构化产品,平均收益率为1.24%,最高收益率达34.87%,表现较差的是TOT产品,平均收益率为-3.34%,大部分处于亏损状态。
【信托发行】
一季度私募发行接近去年高峰
2011年一季度私募证券投资类信托发行总量达161只,其中非结构化产品98只,结构化产品58只,TOT产品4只,与去年一季度相比增加63只,离第四季度高峰仅差31只,今年信托发行势头良好,预计2011年全年发行量将超去年。
【海外基金】
二月业绩分化显著 整体跑输大盘
2月港股振幅加大,恒生指数两度下探去年12月低点,月末回探60日均线;全员大盘微跌0.47%,成交量比1月份萎缩近两成。市场的回落无疑加大了市场风险和短线操作难度,当月海外对冲基金整体连续三个月跑输大盘,取得-0.69%月回报。本月起收录有月度数据的海外对冲基金从13支增加到16支,新增基金为:睿亦嘉、博石中国机遇和国元多策略。从单支基金月度表现来看,系统的稳定使得个体表现两极分化现象显性化。
私募排排网 陈伙铸
摘要:
38.24%私募看涨4月行情 行情或会转换
近71%私募半仓以上迎战4月行情
蓝筹行情或现 周期性倍受私募青睐
货币政策和通胀是私募心头大患
继续上涨 大部分私募认为楼市“降价潮”不会出现
2011年3月,市场宽幅震荡,沪指上攻3000点未果,在紧缩预期、日本地震、利比亚战乱等影响下,市场一度出现下挫,但很快企稳反弹,相较海外市场,A股3月走得比较坚挺。市场依然是题材股横行,牛股辈出,稀有资源概念再度发飙,西藏发展、濮耐股份、三爱富、巨化股份、包钢股份等一路狂飙,ST偏转、ST源发等题材“一”字上涨,蓝筹股企稳并相对强势,而受到日本核泄漏影响的核电个股则遭受了大幅下挫。
3月,市场一半是海水,一半是火焰,但私募的表现相对平稳,大幅下跌的私募极少,抓获题材的私募净值大幅上涨。4月,私募的策略会有何变化?看好哪些投资机会?关注哪些影响市场的不确定性因素?对宏观环境怎样判断?针对这些问题,私募排排网研究中心对全国近60家私募进行问卷调查。
38.24%私募看涨4月行情 行情或会转换
回顾3月问卷,63.33%的私募认为市场会维持震荡,看涨的私募为33.33%,仅有3.34%私募看跌,而市场的走势也印证了大部分私募的观点,维持宽幅震荡,但个股行情可观,部分私募也成功捕获个股行情,净值大幅上涨。
据私募排排网研究中心调查,对于4月,私募看涨看跌的人数都有所增加,38.24%私募看涨4月行情,比3月略微上升4.91%,而看跌的私募增加了14.3%,为17.64%,认为横盘整理的私募仍占主流,44.12%认为市场会维持震荡(如图一)。
图一:
看涨私募认为市场估值低,蓝筹股走强,会有估值修复行情;3月在外围市场大幅下跌的情况下,A股抗跌明显,做空力量微弱,做多力量在增加,企稳后会开始反弹;对宏观环境持乐观态度,通胀虽有反复,但仍可控,通胀也不再是决定市场最主要的因素,政策会逐步转移到经济增长层面,货币政策会逐步宽松;中国经济基本面较好,房地产价格如果下跌,调控政策会减缓。
看跌私募则认为4月市场面临更多的不确定性,最主要是通胀或会超预期,4月有加息的可能,紧缩政策会进一步加强;外围市场存在不确定性,日本、利比亚等局势未明,欧债危机或有隐患;目前市场观望情绪较浓,等待数据的进一步明朗,赚钱效应差,资金流入意愿较弱。在利空因素的影响下,市场或会进一步向下寻求支撑。
虽然私募对短期的行情分歧较大,但对中长期行情却一致看好,认为未来市场长期震荡向上,不排除走出牛市的可能,目前的震荡,也只是结构性牛市的初期演练。
近71%私募半仓以上迎战4月行情
3月,私募的仓位有所增加,在上攻3000点未果后,市场出现了下跌,对后市行情乐观的私募进行了加仓,其中,50%仓位的私募占了79.4%,58.82%私募仓位在50—80%,更有20.58%的私募仓位维持在80—100%之间(如图二)。
图二:
私募对4月行情较为乐观也反应在持仓策略上,据私募排排网研究中心调查,70.59%私募表现4月仓位会维持在50%以上,其中50%私募以50—80%迎战4月行情,20.59%私募维持80—100%高仓位,和上月基本持平。而低于30%仓位的私募有所增加,为8.82%(如图三)。
图三:
私募仓位虽然预期会有所下降,但下降幅度并不大,高仓位积极备战的私募还是占据了大多数,也反应了私募较为乐观的态度,而有意愿小幅减仓的私募也和其配置相关。
蓝筹行情或现 周期性倍受私募青睐
3月,市场题材股大出风头,牛股频出,而另一个明显的迹象是,蓝筹逐步走强,周期性行业开始进入机构法眼。
据私募排排网研究中心调查显示,私募在4月配置上也出现这种现象,金融、地产等周期性行业成为私募重点关注的对象。55.88%私募看好金融的投资机会,房地产和钢铁也各有14.71%私募看好。众多私募认为市场可能会出现阶段性的风格转换,周期性个股存在估值修复机会,低估值是最大的吸引力,而低估值的银行也顺理成章成为了私募的首选(如图四)。
图四:
装备制造成为了私募另一个重要选择品种,32.35%私募看好,估值和成长性是私募考虑的重要因素。作为私募一直都重点配置的新兴产业、消费和医药,都出现了较为明显的被抛弃趋势,分别有23.53%、11.76%和14.70%私募看好,特别是消费和医药,高估值是被阶段性抛弃的重要原因,而私募预期风格转换的出现也是三大行业阶段性受冷落的原因。
货币政策和通胀是私募心头大患
3月,在紧缩预期和海外市场困扰下,市场出现了波动,对于4月,私募又会关注哪些不确定性因素呢?
4月,通胀和货币政策仍是私募心头大患,82.35%私募认为货币政策是决定市场走势的最主要因素,70.59%私募认为通货膨胀仍将左右市场的神经,而部分认为通胀可能超预期,会导致加息等紧缩政策出台,但对市场的影响不会太大(如图五)。
图五:
房价的走势会左右政府的调控力度,20.59%私募将其作为关注重点;而日本、利比亚和欧洲的不明朗态势也会影响市场的走势,14.71%私募将其列为跟踪对象;4月,市场将迎来年内第二大解禁大潮,11.76%私募认为它会影响市场走势。
继续上涨 大部分私募认为楼市“降价潮”不会出现
深圳、上海、北京等一线城市的楼市出现了降价迹象,但从全国各城市公布的房价调控目标看,2011年房价仍是涨声一片,那么,私募对于房价何去何从有着怎样的判断呢?
据私募排排网研究中心调查显示,47.06%私募认为楼市“降价潮”不会出现,从地方政府公布的房价调控目标看,房价仍有上涨的空间,政府并不希望房价下跌,只是希望房价能稳定上涨(如图六)。
图六:
仅有11.76%私募认为楼市“降价潮”会到来,他们认为一线城市的房价在各种严厉的调控措施下,不可能长期维持,阶段性会存在回调,但对于股市而言,房价下降是一个巨大的利好,调控预期的下降会有利于市场的走强。
64.71%私募看好银行二季度机会
一季度,银行、有色等周期性股表现相对强势,特别是银行股企稳走强的态势非常明显,那么,银行股在二季度会有怎样的表现呢?
据私募排排网研究中心调查显示,64.71%私募看好银行在二季度的表现(如图七),低估值是银行股最大的吸引力,众多机构的一致看好也增添了其魅力,行情转换的预期也加强了私募对银行股的信心,同时,在不确定市场中,银行股也是一个较好的避险品种。
图七:
17.65%私募不看好银行股在二季度的机会,认为它只会存在阶段性的机会,行情转换也不会出现。17.64%私募持不确定态度,银行股并不是其重点关注的对象。
“解禁潮”不影响市场大局
4月份是今年除了8月以外两市限售股解禁的第二大洪峰,合计有104家公司的限售股获得流通权,总股数达到了244亿股,环比增幅31.79%,平均每家解禁股数为2.3亿股;总市值也达到了3130亿元,环比增加38.19%。
据私募排排网研究中心调查显示,私募对“解禁潮”持较为乐观的态度,认为它对市场的影响不大。55.88%私募认为“解禁潮”不会对市场造成大的负面影响(如图八),解禁是市场一种常态,解禁并不代表会真的出现减持,大部分是不能减持的品种,对市场不会造成实际性影响,大多只是心理层面的短暂影响。
图八:
20.59%私募认为“解禁潮”会对市场造成比较大的负面影响,在目前市场并不强势的情况下,利空会导致市场出现波动,而部分高估值的公司,大小非减持的意愿还是比较强烈。
私募对货币政策分歧大 38.24%认为紧缩力度会加大
3月,市场虽然在延续紧缩政策,但市场上的流动性并不缺乏,流动性宽松程度甚至超出了市场预期,而随着央行回笼资金力度的加大,通胀可能超预期,4月的货币政策会如何演绎呢?
据私募排排网研究中心调查显示,私募对货币政策的判断分歧较大,38.24%私募认为紧缩力度会进一步加大,29.41%私募认为不会进一步紧缩,而32.35%私募持不确定态度(如图九)。
图九:
部分私募认为通胀的进一步上涨幅度可能会超预期,目前官方利率跟市场上的实际利率差距比较大,加息可以降低官方利率和市场实际利率的差距,同时也能为央行更多地进行公开性的操作提供可行性。
而部分私募而认为通胀水平可控,未来政策会逐步转向以稳经济增长为主,紧缩政策不利于经济发展,未来货币政策会逐步宽松。
私募认为欧美宽松政策退出成疑
欧美国家随着经济的复苏,国内流动性的大量释放,通胀有所抬头的迹象,面对可能到来的通胀,欧美国家的宽松政策会否逐步退出呢?
据私募排排网研究中心调查,35.29%私募认为欧美国家会逐步退出宽松政策,这是一种必然趋势,随着通胀的出现,货币政策必然要发生改变。23.53%则认为欧美国家通胀并没有出现,宽松政策也会继续维持。41.18%持不确定态度,需要进一步观察(如图十)。
图十:
私募对4月行情较为乐观,看涨看跌私募都有所增加,38.24%私募看涨4月行情,比3月略微上升4.91%,而看跌的私募增加了14.3%,为17.64%。
在4月持仓策略上,私募维持着较为积极的操作策略。70.59%私募表现4月仓位会维持在50%以上,其中50%私募以50—80%迎战4月行情,20.59%私募维持80—100%高仓位,和上月基本持平。
在4月行业配置上,金融、房地产和钢铁等周期性行业成为私募重点关注的对象,而银行和装备制造最受私募青睐。
4月,市场仍面临较多的不确定性,货币政策和通货膨胀仍然是私募的心头大患,房价、解禁潮和海外市场因素也将影响市场的走势。
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